Форекс-Бот

Кремлевская прохиндиада или бег на месте. Экономика кэрри трейд Эльвиры Набиуллиной

Written By: news - Дек• 22•16

.

Запасы золота в хранилищах российских банков за октябрь 2016 года уменьшились
на 20,4%, или на 17,8 тонны, до 69,2 тонны по состоянию на 1 ноября

http://www.rosbalt.ru/business/2016/11/21/1568985.html

С сентября 2014 года Резервный фонд РФ сократился на 65% до $31.7 млрд.
В сентябре 2008 года в нем было $143 млрд

Профицит текущего счета платежного баланса России в январе—ноябре 2016 года сократился
в 2,9 раза, составив $22,2 млрд, следует из материалов Центробанка РФ.
«Положительное сальдо текущего счета платежного баланса Российской Федерации
в январе—ноябре 2016 года, по предварительной оценке Банка России, составило $22,2 млрд
по сравнению с $63,7 млрд в январе—ноябре 2015 года», — говорится в сообщении регулятора.

http://www.rosbalt.ru/business/2016/12/09/1574579.html

Выплаты по внешнему долгу банков и компаний РФ в декабре - $14 млрд,
в первом квартале 2017 года – $20 млрд

https://www.gazeta.ru/business/news/2016/12/02/n_9406445.shtml

Путин поручил правительству обеспечить экономике опережающие темпы роста
https://lenta.ru/news/2016/12/06/putineconomy1/

***

Минфин планирует в декабре использовать ≈1 трлн руб Резервного фонда на покрытие дефицита.
Это половина оставшихся в нем средств


https://twitter.com/dohod_ru/status/806401718640590849

***

Минфин после продолжавшейся три месяца паузы возобновил расходование Резервного фонда, сообщает
в понедельник ФК "Уралсиб" со ссылкой на данные Федерального казначейства.
Последний раз деньги из фонда поступали в бюджет в августе - 390 млрд рублей, всего же с начала
года из резервов было изъято 1,17 трлн рублей.

В декабре на фоне пиковых расходов, которые приблизятся к 3 трлн рублей, фонд, составлявший
2,03 трлн рублей на начало месяца, будет опустошен еще на 930 млрд рублей, сообщил в пятницу
глава Минфина Антон Силуанов.

Судя по всему, процесс конвертации валюты фонда в рубли уже идет, говорит аналитик "Уралсиба"
Ирина Лебедева.

Об этом, по ее словам, свидетельствует динамика динамика размещения средств бюджета в банках.

Эта практика применяется Минфином с 2008 года: казначейство кладет деньги на депозиты или
выдает в кредит через договоры репо, когда остаток на едином счете федерального бюджета
превышает уровень, необходимый для оплаты предъявленных денежных обязательств. По сути
в банках размещаются свободные деньги, и в начале декабря объемы таких размещений существенно
выросли.

В рамках репо на один день Казначейство увеличило предложение на 50 млрд рублей, на столько же
выросли объемы на двух недельных аукционах. В общей сложности в начале декабря Минфин вольет
в банковскую систему 150 млрд бюджетных рублей.

"Казначейство наращивает активность в предоставлении фондирования банкам, увеличивает
предложение на аукционах репо под залог ОФЗ. Это может косвенно свидетельствовать, что деньги
Резервного фонда уже поступили на текущие счета Казначейства", - говорит Лебедева.

После декабрьских расходов в Резервном фонде, составлявшем 4,9 трлн рублей на начало 2015 года,
останется около 1 трлн рублей.

Согласно проекту бюджета на 2017-19 гг, эти деньги будут полностью израсходованы в следующем
году, и дальнейшее финансирование дефицита будет проходить за счет средств Фонда национального
благосостояния, в котором на начало декабря было 4,63 трлн рублей.
http://www.finanz.ru/novosti/

***

Минфин России продолжает "зажимать" расходы бюджета, оставляя на конец года существенный навес
непроведенных платежей.
С января по октябрь правительство заливало в экономику ежемесячно от 1 до 1,2 трлн рублей,
следует из оперативных данных ведомства. За 10 месяцев потрачено 12 трлн рублей или 73%
годового плана, составляющего 16,33 трлн рублей.

Таким образом, в оставшиеся два месяца Минфину предстоит закачать в систему более 4 трлн
рублей.

"Нежелание Минфина смазать пиковые расходы бюджета в конце года не может не вызывать удивления,
граничащего с непониманием", - говорит экс-зампред ЦБ РФ, старший научный сотрудник института
Брукингса Сергей Алексашенко.

"Бюджетный навес вырос до такого размера, что при условии полного исполнения бюджета по
расходам и равномерности расходов в ноябре и декабре Минфин должен выливать в экономику на
77% больше средств, чем в октябре", - подсчитал он.

Если же и в ноябре практика оттягивания расходов продолжится, то декабрьские вливания составят
уже почти 3 триллиона рублей.

"Понятно, что такая бюджетная политика не может не вызывать тревоги у Банка России и, по всей
видимости, вызывает у него нервную дрожь в ожидании того, что может произойти на валютном
рынке на рубеже декабря-января", - говорит Алексашенко.

"17-20% расходов федерального бюджета - это декабрьские выплаты. Нетрудно догадаться, что часть
из них немедленно уходит в валюту. Даже в спокойные годы декабрь ставил рекорды по обороту
наличных долларов, - отмечает заведующий отделом международных рынков капитала Института
мировой экономики и международных отношений РАН Яков Миркин.

На фоне рекордного вброса рублей российской финансовой системе предстоит одновременно пережить
пиковый отток валюты, напоминает аналитик Райффазенбанка Денис Порывай.

В декабре российским компаниям, согласно графику ЦБ, нужно погасить 13,4 млрд долларов
по внешним займам.

При этом при текущих ценах на нефть приток валюты в страну по текущему счету не превысит
1,9 млрд долларов, т.е. его не хватит на все выплаты даже если корпорациям и банкам удастся
пролонгировать 60% займов, говорит Порывай.
http://www.finanz.ru/novosti/

***

Отток капитала из России ускорился в 7 раз

Приток валюты в Россию резко вырос, однако полученная экономикой валютная прибыль была почти
без остатка "съедена" оттоком частного капитала, следует из данных Банка России,
опубликованных в пятницу.

Как сообщил ЦБ, в ноябре профицит платежного баланса (разница между основными потоками валюты
в страну и из нее) составил 6,2 млрд долларов. По сравнению с октябрем приток вырос в 15 раз
и оказался почти вдвое выше, чем показатель за второй и третий квартал вместе взятые.

Причина резкого роста - сезонные факторы, объясняют аналитики Сбербанк CIB: в конце года объемы
экспорта из РФ традиционно возрастают, что обеспечивает стране дополнительные валютные доходы.

Впрочем, пролившийся над страной долларовый дождь практически моментально испарился:
95% чистого притока валюты в РФ (5,9 млрд долларов) было вывезено частным сектором.
По сравнению с октябрем отток капитала ускорился более чем в 7 раз.

Для сравнения: за второй и третий квартал вместе взятые из страны ушло всего 1,8 млрд долларов,
а в первом квартале - 8 млрд долларов (т.е. в среднем по 2,66 млрд в месяц).

В середине года валюту в страну активно ввозили банки - они распродавали зарубежные активы
и выводили деньги с зарубежных депозитов. Этот приток в размере 25 млрд долларов "подправил"
картину валютных потоков и обеспечил стабильный и завышенный относительно цен на нефть курс
рубля, говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.

Теперь же, по его словам, возможности банков практически исчерпаны: запасы валюты на их
корсчетах и депозитах в иностранных банках составляют 47 млрд долларов, тогда как своим
клиентам по расчетным счетам банкиры должны 42 млрд долларов.

Некоторый приток капитала в середине года мог обеспечить процесс деофшоризации, эффект которого
будет полностью исчерпан в 2017 году, говорит главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова.

По ее прогнозу, чистый приток валюты в РФ в 2017 году обновит минимум за 17 лет и составит
всего 15 млрд долларов. В результате рубль будет слабеть даже при дорогой нефти: курс доллара
составит 65-70 рублей, если баррель будет стоить 50 долларов, считает Орлова.

Дефицит валютной ликвидности уже наблюдается на рынке и будет нарастать: сделка по приватизации
"Роснефти" исправить ситуацию не сможет, говорит Порывай из Райффайзенбанка.

Чистый эффект от продажи Роснефтегазом консорциуму Glencore и QIA 19,5% акций Роснефти может
составить всего 2,8 млрд евро, в то время как остальная сумма 7,4 млрд евро привлекается
посредством кредитов (в т.ч. под гарантии российских банков). В результате приток капитала
окажется недостаточным для прохождения декабрьского пика выплат по внешнему долгу (13,4 млрд
долл.)", - отмечает он.
http://www.finanz.ru/novosti/valyuty/

***

С бессильной злобой мы наблюдаем, как готовится четвертая взрывная девальвация рубля,
в точности повторяющая сценарии предыдущих — 1998 г., 2009 г., 2014 г. Стабилизация рубля
при очень высоком проценте в рублях вызывает огромный приток спекулятивных денег нерезидентов,
из-за рубежа, в операции «кэрри трейд». Грубо говоря, доллары/евро вкладываются в рубли под
высокий процент, стабильный или даже укрепляющийся рубль дает возможность их вывести через
некоторое время обратно, обратить рубли «назад» в доллары/евро, получив очень высокую
по мировым меркам валютную прибыль.

Это стандартный механизм подготовки будущего валютного/финансового кризиса в России (и не
только), который уже сработал три раза, и, видимо, может сработать четвертый.

А то мы все удивляемся, как рубль может укрепляться при падающей экономике и сжимающемся
бюджете? Как? А вот так — на потоке горячих денег, валюты нерезидентов (и, может быть,
не только нерезидентов), предъявляющих спекулятивный спрос на рубли, чтобы с высоким доходом
вывести обратно в валюту. У нас быстро нарастает участие нерезидентов на всех сегментах
финансового рынка (кроме облигаций, но зато, особенно, в деривативах).

Как говорят сейчас на финансовом рынке, «рубль держится на «кэрри трейд». А что потом? При
первых признаках каких-то рисков, при первом колебании, наступает «sudden stop», «внезапная
остановка притока капитала» и, наоборот, «capital flight» — бегство капитала, как это было
в 2014 г., да и раньше тоже.

И тогда и рубль, и рынки рушатся, а вместе с ними — и реальная экономика, и дважды хваленая
низкая инфляция.

Невозможно верить «крепкому рублю», невозможно уверовать в его «стабилизацию», нельзя не
видеть, что он опять переоценен и мешает росту, противостоит росту экономики.
Каждый финансист — практик верит в будущее ослабление рубля, если только не случится «чуда
для Москвы» — закрепления надолго цены на нефть на уровне 55 и выше и стабилизации курса
доллара.

Но даже если это чудо спасения российской экономики произойдет, и мы вновь захлебнемся
в победных реляциях, нельзя верить в то, что это надолго, потому что нет ничего более
нестабильного, чем курсы валют и цены на сырье в глобальных финансах, от которых мы зависим
«до мозга костей».
Поэтому, пожалуйста, наслаждаясь «стабильным рублем», не говорите потом, пожалуйста, что
никто, никогда вас не предупреждал о том, что в будущем внезапная слабость поразит нас.

Яков Миркин

***

Облигации федерального займа в следующем году будут дешеветь вместе с рублем, который станет
"хромым спутником" нефти на фоне падения спроса со стороны иностранных инвесторов,
прогнозирует Credit Suisse Group AG.

"Стоит фиксировать прибыль и выходить из российского риска, - сказал в интервью глава
подразделения торговли валютами и активами развивающихся рынков Credit Suisse Валерий Пушня.
- Рубль, скорее всего, будет слабее, хорошего кэрри-трейда в рубле в 2017 году тоже не будет".

Восстановление нефтяных котировок и погоня инвесторов за доходностью помогли российской валюте
показать в этом году лучший после бразильского реала результат среди развивающихся рынков.
В то же время вложения в ОФЗ с начала года принесли инвесторам 27-процентный доход в долларовом
выражении, показав третий результат в индексе локальных бондов развивающихся стран.

"Большой" приток иностранных инвесторов в ОФЗ до сих пор поддерживал рубль, но в следующем году
ситуация изменится, потому что международные фонды уже имеют позиции "выше рынка" на эти
активы, сказал Пушня. Он прогнозирует, что избыток предложения со стороны Министерства
финансов будет дополнительно давить на ОФЗ в условиях недостаточного спроса иностранцев.

•"Рубль - хромой спутник нефти: если она побежит вперед, то рубль будет за ней поспевать, но
при этом сильно отставать. Если нефть споткнется, то рубль покатится вниз. При нефти $60 за
баррель рубль может подрасти, но не так сильно; если же нефть будет $40 за баррель, то рубль
пойдет вниз"

•Оптимизм, который некоторые аналитики испытывают по отношению к России в связи с победой
Дональда Трампа на выборах в США не имеет под собой оснований. Отмена санкций перестала быть
столь значимой, так как все к ним уже приспособились. Кроме того, мало веры в отмену санкций

•Если стимулирующая политика Трампа будет работать, то будет повышаться ставка, что будет
негативно для развивающихся стран, включая Россию. Если она провалится, будет "большой
risk-off" и бегство отовсюду

•"Следующий год будет страшно волатильным. С тем уровнем риска, который нас ждет - выборы
в Германии, Франции, последствия Brexit - с таким календарем нужно быть в очень ликвидных
активах, и за ликвидные инструменты будет очень большая премия"
http://www.finanz.ru/novosti/

P.S.

Сделаем новогодний подарок

Экономика бензоколонки, ВВП, цены нефти, в долларах (в деньгах).
Почему рубль не деньги? Вне страны, вы на рубль ничего не купите. А деньги - универсальный
эквивалент товара.

http://kompilya-tor.livejournal.com/682851.html

хорошоплохо (никто еще не проголосовал)
Loading...Loading...

You can follow any responses to this entry through the RSS 2.0 feed. You can leave a response, or trackback from your own site.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован.